Аэрофлот представил финансовые результаты по МСФО за 9 мес. 2009 г. Как и отчетность по итогам 6 месяцев, новые цифры оказались сильными, еще раз продемонстрировав реальное улучшение показателей, несмотря на кризисный период. Снижение тарифов и падение пассажирских перевозок привели к сокращению выручки Группы «Аэрофлот» по итогам 9 месяцев на 31.2 %. Тем не менее, сокращение оборотов не привело к серьезному ухудшению финансовых результатов. Снижение EBITDA за указанный период составило всего 12 %, рентабельность показателя взлетела до 16.4 % с 12.8 % годом ранее. В опубликованной авиакомпанией презентации отражены более свежие цифры по итогам работы в октябре-ноябре, которые также внушают оптимизм. Спрос на рынке авиауслуг продолжает стабилизироваться. По итогам указанного периода динамика пассажирооборота и пассажиропотока вышла в положительную плоскость. На 10 % увеличился объем перевозок грузов – направление, генерившее наибольшие убытки в течение всего года. При росте производственных показателей за последние два месяца произошло сокращение общего налета, что свидетельствует о повышении эффективности. На этом фоне мы полагаем, что по итогам всего года Аэрофлоту удастся удержать высокие уровни рентабельности, продемонстрированные фактическими данными. Опубликованные результаты значительно превзошли наши ожидания, на фоне чего в ближайшее время мы намерены провести пересмотр целевой стоимости акций Аэрофлота. Пока, мы сохраняем нашу рекомендацию «покупать» по акциям Аэрофлота.